“中特估”行情下的投资策略

最近A股总体的赚钱效应比较一般，年初喊大牛市的声音日渐消沉。

我对A股市场看法一直很冷静，在年初大家情绪亢奋的时候一直为大家降温。旗帜鲜明认为不太可能有牛市。详情参阅：关于A股的最新思考和观点汇总

话说，创业板春节后第一个交易日创出阶段性高点后就一路走低，最近甚至都走出了股灾的感觉，回吐了自去年底以来的所有涨幅，回到了前期低点附近。如下图，去年9月以来的创业板指数：

不过市场的亮点还是有的：数字经济和“中特估”（中国特色估值体系）。

数字经济属于今年AI热点爆款，背后投机成分追风口的因素大些。我就不参与讨论了。

我不做投机，做的是长期投资，今天就聊聊“中特估”行情下的选股策略。

众所周知，宏观经济下三大经济主体：政府、企业、居民。细分还可以分为：中央政府、地方政府、国企、民企、居民。

从加杠杆的角度看，地方政府、居民、大多数企业负债率高企、难以大幅加杠杆。目前还具备大幅加杠杆的在于中央政府和优质企业尤其是优质央企。

从统计局公布的全国1、2月固定资产投资增速数据上可见一斑。今年1、2月份固定资产投资总体增速5.5%，但细分看国企增速10.5%，民企增速0.8%，差距还是很明显的：

不难看出目前能花钱能加杠杆的主体是国企。所以市场青睐中特估是有深层次客观原因的。

另外，因为今年开始国资委对央企改变了考核指标，突出了ROE的考核要素，考核更加强调央企的盈利质量属性，从而使得央企的投资价值更大了。我在今年1月15日还特别发文提醒：

今天聊聊中特估的选股策略，提醒下我从不推荐个股，不荐股！但我会分享看法和选股策略，供大家参考。本文在讲选股策略的时候也会谈及一些我的投资理念。开启付费模式限流，大家随意。

关于付费文章，稍微聊几句：从事投研工作20年来，我一直有写投研笔记和做数据统计的习惯，最近一年发现通过公众号记录下挺好的，可以督促自己把逻辑理由写的更完整详细些，也作为一个保存观点方便查询的工具。有些投研感悟和数据能公开的，我就顺手放公众号上了。有些内容免费、有些付费，朋友们随意，不强求，我尽可能将事情分析全面透彻深入些，供大家参考，也供自己保存事后验证。感谢大家理解。

特别申明：本文的观点基于长期投资，投机的话不具备参考指导意义，不建议付费阅读。

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